CONFIRMADO: FRACASO TOTAL DEL CENTRAL PARA CONTENER AL DÓLAR

NUEVA CORRIDA BANCARIA – ¿$23 ES EL NUEVO PISO?
Confirmado: Fracaso total del Central para contener al dólar

Este martes (8/5) el Gobierno nacional afronta un vencimiento de Lebacs que será la previa al megavencimiento de US$ 600 millones de la semana próxima. Servirá para ir midiendo la tendencia tras la corrida cambiaria del viernes pasado. Para quitarle presión a la operatoria, se anunció una serie de Letras en pesos como en dólares. En tanto, el Banco Central se sumerge en un círculo vicioso: las altas tasas atraen fondos especulativos que son los mismos que provocaron la corrida de la semana pasada mientras no logra contener la inflación. Son dos roles al mismo tiempo: sostener el tipo de cambio e intentar cumplir la meta inflacionaria. El mejor equipo de los últimos 50 años acaba de fracasar nuevamente en su objetivo de contener al dólar para que no llegue a los 23 pesos, punto de inflexión para la industria por los costos que ello acarrea. Con una tasa del 40%, venta de divisas de bancos y propios, el Banco Central no logra perforar el piso de los 22.

Se vuelven a disparar los precios.

Con un nuevo dólar de 23 pesos, mientras la industria mira que no llegue a 24 en los próximos meses, el Banco Central acaba de demostrar que no cuenta con más herramientas que la tasa de interés para bajar de manera agresiva la cotización de la moneda estadounidense para, entonces, intentar normalizar las proyecciones de inflación 2018.

Con una economía completamente expuesta a cualquier cimbronazo externo e interno, los empresarios ya empezaron a remarcar precios, producto de malas condiciones a la vista.

En tanto, economistas y empresarios le piden a la autoridad monetaria que revise la tasa de interés del 40% para no volver a caer en una estanflación (recesión + inflación).

· Cotización del dólar

En la City porteña, las casa de cambio lo marcaron estab le pero rápidamente el corte de las 11 demostró que el mayorista trepó a $22,52. Se trata de 19 centavos, según el promedio.

En tanto, según Ámbito Financiero, en el Mercado Único y Libre de Cambio (MULC), la divisa se dispara 44 centavos a $ 22,40 con escasa liquidez y ausencia momentánea de bancos para la oferta de dólares.

Por su parte, el minorista ya roza los $23 pesos, pues el Banco Nación lo vende a $22,90 o $ 22,80.

Es interesante mirar también al euro, que ya se ubicó en los $28 pesos para la venta, mientras que para la compra se encuentra en $27.

· CORRIDA BANCARIA
Esperando la licitación de Lebacs: El Central en un peligroso círculo vicioso

Este martes (8/5) el Gobierno nacional afronta un vencimiento de Lebacs que será la previa al megavencimiento de US$ 600 millones de la semana próxima. Servirá para ir midiendo la tendencia tras la corrida cambiaria del viernes pasado. Para quitarle presión a la operatoria, se anunció una serie de Letras en pesos como en dólares. En tanto, el Banco Central se sumerge en un círculo vicioso: las altas tasas atraen fondos especulativos que son los mismos que provocaron la corrida de la semana pasada mientras no logra contener la inflación. Son dos roles al mismo tiempo: sostener el tipo de cambio e intentar cumplir la meta inflacionaria.

A pesar de la intervención del BCRA, vía tasas y venta de reservas, la cotización del dólar sigue en ascenso.

Ayer (7/5) en la previa al vencimiento de Lebacs de este martes (8/5) y con el horizonte puesto en el denominada “megavencimiento” del 15/5 por unos $ 680.000 millones, el ministro de Finanzas Luis Caputo, anunció que otra serie de Letras van a ser licitadas en pesos y en dólares (al tipo de cambio de la fecha).

Esta emisión tiene como propósito sacarle presión al vencimiento de Lebacs de hoy y al de la semana próxima aspirando dólares libres que estén circulando en el mercado.

Al mismo tiempo, el Central también aguarda con expectativa ese vencimiento con una tasa del 38% que fijó ayer en consonancia con la emisión que decidió Caputo.

En estos artículos explicamo s que se espera la venta de US$ 1.500 millones por parte de los bancos para tratar de calmar la fiebre verde que estalló el viernes con los más de 37 puntos en las tasas de interés para las LEBACs.

La semana no arrancó bien para la Administración Macri. A nivel mundial el dólar sigue apreciándose y esto le pone presión al tipo de cambio real multilateral, por eso ayer la divisa estadounidense cotizó en alza.

En ese contexto, si el tipo de cambio nominal se mantiene estable, sería un error grave por parte del Banco Central no controlar el ingreso de fondos especulativos que sólo acelerarían el ritmo de apreciación de la moneda que ya recibe presiones continuas por el impacto de la devaluación en los precios minoristas.

Si a esas presiones se le agregara alguna presión adicional de los fondos especulativos, la repetición de un fenómeno similar a la corrida de la s emana pasada sería inevitable.

El problema para el BCRA es que la tasa alta podría generar nuevos ingresos de fondos especulativos.

Todo esto mientras al mismo tiempo, la expectativa de inflación se deteriora y se aleja cada vez más de la meta del 15 por ciento que se autoimpuso el Gobierno a fines de 2017. Evitar lo primero demanda reducirla.

El Central debe decidir si la tasa de interés es un instrumento para frenar la inflación o si es para establecer la relación en la paridad dólar-tasa.

Además, ante el ingreso de fondos especulativos la autoridad monetaria debería intervenir en el mercado de cambios para recuperar sus reservas, lo que podría ponerle un límite a las apreciaciones del peso.

Cabe recordar que la corrida dejó al BCRA con un 12 por ciento menos de reservas brutas y de 22 por ciento en el caso de las netas, compuestas por pases y encajes de depósitos en dólares y que perdió en una semana U$ 7 mil millones o sea el 50% de las reservas de libre disponibilidad.

[***Información en permanente actualización desde el jueves 3/5/2018 Ver artículos sobre el FMI]

Buenos Aires, 8 de mayo de 2018

Arq. José Marcelino García Rozado

Ex Subsecretario de Estado

1973/1976 y 1989/1993

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