CULPA DE LOS ALGORITMOS – GRAVE COMENZO EL APRIETE

La peor crisis en 50 años está cerca y arrastrará a una Argentina endeudada. La crisis argentina afecta a Brasil y Lagarde avisa…

La advertencia viene por parte de un analista estrella de JP Morgan, y hace lucir el crash de 2008 como un pequeño sobresalto. Se llama Marko Kolanovic, quien afirma que la gran crisis de liquidez que golpeará a los mercados y que derivará en una gran tensión social, todavía nos presta un par de años de tranquilidad. Otros analistas anticipan a la par que el endeudamiento de los países emergentes puede afectar de manera peligrosa a la economía global: “países como Brasil, Argentina o Turquía no han hecho más que endeudarse más y más. ¿Y quién ha comprado esa deuda? Exacto, los primeros espadas de la economía mundial. Si los primeros caen, los segundos serán arrastrados”. A través del analista de mercados Marcelo Trovato, hemos advirtido que la renegociación del acuerdo de la Argentina con el Fondo Monetario no sería tal sino un apriete. Christine Lagarde se encargó de confirmarlo: “Si el presidente Macri incluye reformas serias en su plan, entonces lo veremos, evaluaremos el impacto en la situación macroeconómica de Argentina, determinaremos la sostenibilidad de la deuda y trabajaremos con ellos”. La salida masiva de fondos especuladores está colapsando a las mesas de dinero.

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Lo peor aún no llegó.

En ocasión del décimo aniversario de la caída de Lehman Brothers, un ‘informe celebración’ firmado por Marko Kolanovic, jefe de los analistas cuantitativos de JP Morgan, advierte que el aumento de las inversiones pasivas –copiar las inversiones de los demás- realizadas por algoritmos y programas informáticos, pueden generar un derrumbe en cadena que arrastre a toda la economía global.

Kolanovic advierte que ya hemos vivido esta situación a una escala muy pequeña. Aunque nos encontramos en un largo periodo de expansión económica –en USA el crecimiento es imparable desde hace 10 años- se han producido dos caídas repentinas casi inexplicables. Una tuvo lugar en febrero de este año (un hundimiento súbito de 1.600 puntos en el Nasdaq) y otra, en agosto de 2015, en el que el m ismo índice bajó de sopetón 1.100 puntos.

Para Kolanovic, el fin de la bonanza económica llegará por culpa de un problema de liquidez. Y cuando empiecen las turbulencias, los programas informáticos que toman decisiones bursátiles actuarán de manera implacable, derribando los fondos y las acciones que hagan falta.

El analista predice que cuando llegue el pánico, todo el mundo intentará vender. Y dado que gran parte de las firmas de inversión programan sus posiciones para vender sus activos automáticamente ante determinados signos de debilidad, se producirá una concatenación que llevará al sistema contra las curdas: todo el mundo querrá deshacerse de sus acciones, pero nadie las comprará, con el consiguiente desplome.

“Hay grandes grupos de inversores que son puramente mecánicos”, asegura Kolanovic en su informe. “Venden sobre la base de ciertas señales y no necesariamente en función a desarrollos fundamentales, tales como aumentos en el índice de volatilidad, o un cambio en la correlación entre el valor de los bonos y el de las acciones o la simple acción de los precios. Significa que si el mercado baja un 2%, entonces se ponen a vender automáticamente”.

El analista de JP Morgan predice una caída repentina del 40% del valor total de la bolsa en apenas un par de jornadas (eso fue los que se hundió la bolsa española en 2008… en un año, el peor de su historia), que podría llevar a una acción inédita, como puede ser la compra de acciones de empresas privadas por parte de la Reserva Federal o del Banco Central Europeo. Esta medida ya fue tomada por el Banco Central de Japón. Esta compra de acciones tendrá como misión romper el ciclo negativo en el que todo el mundo quiere vender pero nadie tiene liquidez para comprar.

En tanto, afirma según publicó la ‘Revista GQ’, la salida de esta crisis será justo la contraria a la de 2008. Según prevé, los estados se verán obligados a bajar impuestos de una manera bestial, o que incluso tendrán que dar dinero a sus ciudadanos. Y si los gobiernos no son capaces de gestionar esta crisis de manera correcta, se producirán graves disturbios y tensiones sociales, mucho peores de las vividas en el periodo 2008-2013 en Europa.

¿Cuándo empezarán los problemas? El analista no quiere arriesgarse pero indica que la expansión económica durará por lo menos hasta el segundo semestre de 2019.

Otro analista, Jean-Claude Trichet, ex presidente del Banco Central Europeo, advierte también que el endeudamiento de los países emergentes puede afectar de manera peligrosa a la economía global. En la crisis de 2008, el endeudamiento de las economías avanzadas fue un aspecto clave en el cataclismo que luego sucedió y aunque estas últimas han tomado medidas para evitar que la situación se repita, países como Brasil, Argentina o Turquía no han hecho más que endeudarse más y más.

¿Y quién ha comprado esa deuda? Exacto, los primeros espadas de la economía mundial. Si los primeros caen, los segundos serán arrastrados.

· GRAVE: Comenzó el apriete: La crisis argentina afecta a Brasil y Lagarde avisa…

A través del analista de mercados Marcelo Trovato, se advirtió que la renegociación del acuerdo de la Argentina con el Fondo Monetario no sería tal sino un apriete. Christine Lagarde se encargó de confirmarlo: “Si el presidente Macri incluye reformas serias en su plan, entonces lo veremos, evaluaremos el impacto en la situación macroeconómica de Argentina, determinaremos la sostenibilidad de la deuda y trabajaremos con ellos”. La salida masiva de fondos especuladores está colapsando a las mesas de dinero.

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Christine Lagarde

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No habrá acuerdo (sino apriete), fue la columna de opinión del analista de mercados Marcelo Trovato de la semana pasada en la que se advirtió lo que la directora gerente del FMI Christine Lagarde confirmó al Financial Times el pasado martes 11 de septiembre: “Si el presidente Macri incluye reformas serias en su plan, entonces lo veremos, evaluaremos el impacto en la situación macroeconómica de Argentina, determinaremos la sostenibilidad de la deuda y trabajaremos con ellos”.

Se podría decir que la situación macroeconómica de la Argentina entró en fase crítica, dado que está afectando a Brasil y otros emergentes.

Por caso, Fiat Chrysler Automobiles (FCA) se vio obligada a ex tender por dos días la parálisis que sufre la planta de Jeep en Goiana -región metropolitana de Recife en el estado de Pernambuco- para poder ajustar el inventario.

Según el propio director operativo (COO) para América Latina Antonio Filosa, Argentina es la principal responsable. “Seguimos atentos a la situación en Argentina, cuya la economía atraviesa un momento muy crítico”, indicó a la agencia Bloomberg, pues Anfavea, cámara que reúne a las automotrices en Brasil, entre enero y agosto las fábricas enviaron a la Argentina -destino del 70% de sus exportaciones- 344.000 vehículos, un 4% menos que durante el mismo período de 2017.

Turquía y Argentina son los dos países que más están sufriendo la guerra comercial entre Estados Unidos, China y Japón pero por su exposición debido a errores propios. Esta situación está preocupando a los mercados en el mundo por el efecto que pueda generar en otros países.

Lagarde intentó decirlo amablemente: “no veo que el contagio se extienda a varios países más allá de los que actualmente luchan contra los inversores, pero estas cosas podrían cambiar rápidamente”, haciendo referencia a la “incertidumbre y falta de confianza ya producida por las amenazas al comercio, incluso antes de que se materialice”, como uno de los principales peligros que enfrenta el mundo en desarrollo.

No hace falta aclarar que los 50 mil millones de dólares que el FMI le dará a la Argentina más los 15 mil millones que Donald Trump pueda conseguir del Tesoro, no alcanzan. Argentina está obligada a reformas clave como la monetaria, del Estado en general y tributaria.

La salida masiva de fondos especuladores del país está llevando al colapso a las mesas de dinero de la city porteña, que están arrancando las jornadas bursátiles 40 centavos arriba por dólar respecto del cierre anterior, con una tasa del 60% del Banco Central e intervenciones que intentan evitar lo inevitable.

Resulta casi ilusorio pensar que el presupuesto 2019 se cumplirá tal como se enviará al Congreso el próximo viernes 14/09, aún así la Casa Rosada logre su aprobación.

Veamos: dólar de $38 para diciembre 2018 y de $42 para 2019. Inflación del 42% para 2018 y 23% para 2019. Decrecimiento del 2,4% para 2018 y crecimiento cero para 2019. Y un recorte fiscal de, al menos, 500.000 millones de pesos. Un cementerio.

Comparemos: el mercado prevé dólar de $42 para 2018 y $52 para 2019. Inflación interanual del 50%. Decrecimiento de 3% para 2018 y está en veremos 2019 porque hay que esperar la cosecha. En cuanto a la recesión, la agencia Moody’s en New York entiende que durará por más de dos años.

“Han tomado la decisión de consolidar lo fiscal que es positivo para el crédito, pero esto tiene un costo económico y político”, advirtió el analista de la agenda de calificación estadounidense Gabriel Torres.

En este sentido, el FMI sólo está intentando salvar a los fondos especuladores de inversión para que, al menos, no pierdan. Tal es el caso de Templeton, que ya perdió US$1230 millones en bonos argentinos con la fuerte devaluación de las últimas semanas. Por eso, los está canjeando por dólares y futuros.

“Los flujos de cartera caros exponen a la moneda argentina, especialmente en un entorno en el que los participantes del mercado perciben que las perspectivas de Argentina son cada vez más riesgosas”, confirmó Moody’s.

Estas dudas del mercado sobre el presupuesto 2019 y el apoyo del FMI, que tiene menos prestigio que Macri en el mundo de las inversiones, están apestando a las acciones argentina, que cayeron ayer (11/09) hasta 4,6% en la Bolsa de Nueva York, motivado además por una nueva ola de ventas sobre papeles emergentes.

“La desconfianza regresa al centro de la escena, dentro de un clima de marcada volatilidad. Los operadores vuelven a observar un clima más adverso hacia los emergentes -con salida de capitales y depreciaciones de sus monedas-, el cual resulta inoportuno frente a los importantes desafíos locales -económicos y políticos- por delante”, desarrolló el analista Gustavo Ber.

“El ensayo de recuperación de los activos domésticos de fines de la semana pasada se está evaporando rápidamente, aún cuando todavía los inversores confían en que el nuevo acuerdo con el FMI y el Presupuesto 2019 tendrán una resolución favorable a corto plazo”, completó Ber.

Buenos Aires, 12 de setiembre de 2018

Ing. Juan Esteban Ivanoff Tzvetcoff

Ex Subsecretario de Estado

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