INFORME DE LA UB

Deuda externa: El riesgo de default es la incógnita del 2020

La deuda externa bruta total ya supera el 60% del PBI. Pero como no existe un criterio unánime respecto a cuál es el nivel de deuda a partir del cual una economía se encuentra en riesgo de default y según información oficial, las obligaciones en moneda extranjera que venzan hasta fines de 2019 serán cubiertas con los fondos del FMI, la gran incógnita se traslada para 2020.

El stock de deuda externa bruta total se estima en US$261.483 millones. Su principal componente lo constituye la deuda pública nacional y provincial, que totaliza 160.000 millones. La deuda del Banco Central suma 20.000 millones, y el resto corresponde mayormente al sector privado. Según la Secretaría de Finanzas, la deuda pública en moneda extranjera representaba al final del primer semestre el 58% del PBI.

En ese contexto, analiza el último informe del Centro de Estudios de la Nueva Economía (CENE) de la Universidad de Belgrano, cabe suponer que la suba de la cotización del dólar en lo que va del segundo semestre ubica a dicho guarismo por sobre el 60%. En tanto, la deuda externa pública ya representaría el 43%.

«Se acepta que una relación deuda pública/PBI del 60% es un máximo aceptable. Es el límite fijado, por ejemplo, en el Tratado de Maastricht que creó la Unión Europea. Un trabajo llevado a cabo por personal del FMI, sin embargo, estima que un ratio superior al 40% es riesgoso para países emergentes», precisa al respecto Víctor Beker, director del CENE.

«No existe un criterio unánime respecto de cuál es el nivel de deuda externa a partir del cual una economía se encuentra en riesgo de default. En el caso de la Argentina, dicho guarismo era del 52% en 2001, cuando estalló la crisis. Sin embargo, se estima que la sobrevaluación del peso, debido a la convertibilidad, resultaba en una sobreestimación del PBI. Por los tanto, probablemente en aquel momento aquella relación era superior a la registrada por las estadísticas oficiales», señala.

«De acuerdo con la información oficial, todas las obligaciones en moneda extranjera que venzan hasta fines de 2019 serán cubiertas con los fondos provenientes del FMI. Por lo tanto, la gran incógnita es qué ocurrirá a partir de 2020», concluye Beker en el informe.

 

Por Victor Beker

Buenos Aires, 10 de Diciembre de 2018

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