RELATO MM – TIPO DE CAMBIO

Alerta: Dujovne/Macri sólo pagan “el mínimo de la tarjeta” del déficit fiscal. El BCRA recortó compras, pero acelera la baja de tasa: El dólar tuvo un fuerte repunte

Un informe de la Universidad de Belgrano advirtió sobre el deterioro del Equilibrio Fiscal a pesar del optimismo oficial sobre el achicamiento del déficit. Es que se rojo solo es una parte del total, que es mucho más abultado. La tasa promedio de las Leliq perdió casi 4 puntos sólo esta semana. El dólar mayorista se disparó 30 centavos, pero sigue fuera de la “zona de no intervención”. El minorista, cerca de los $39. El BCRA compró sólo US$25 millones. Fortalecimiento del dólar a nivel global también impulsó la suba.

Las dudas se mantienen para el año que comienza.

El gobierno de Mauricio Macri tiene como una de sus metas obsesivas alcanzar el equilibrio de las cuentas públicas y para ello tiene previsto un plan de ajuste que permita alcanzar este año el “déficit 0”. Claro que ese objetivo sólo incluye al resultado primario (ingresos menos egresos) y no a los intereses de la deuda, lo que mantendría al fisco en permanente rojo.

El ministro Nicolás Dujovne celebró “haber cumplido la meta” de 2018 de un déficit fiscal del 2,4% del PBI. Pero, en realidad, el resultado total -el financiero- fue de un rojo del 5,2%.

Sobre esta situación apuntó el Centro de Estudios de la Nueva Economía (CENE) de la Universidad de Belgrano al informar sobre el deterioro de su Índice de Equilibrio Fiscal (IEF). El IEF de diciembre registró un profundo retroceso del 27% respecto de noviembre y quedó incluso 0,5% abajo del valor de diciembre de 2017.

“Además del pago del sueldo anual complementario a la administración pública, la desmejora registrada en diciembre estuvo relacionada con el incremento de 88,4% en el pago de intereses, debido al efecto de un mayor tipo de cambio sobre la deuda en moneda extranjera y de la tasa de interés sobre los títulos con cupón variable”, señala Víctor Beker, director del CENE.

“Tanto el gobierno como el FMI sólo prestan atención al déficit primario, es decir a los ingresos menos gastos antes del pago de intereses, y no al déficit financiero total. Por eso, esta situación pasa desapercibida. Es como el jefe de hogar que sólo paga el mínimo de la tarjeta y anuncia que el presupuesto se encuentra en equilibrio. El resto de los gastos se convierte en deuda exigible sólo en el futuro”, ilustra.

El IEF se calcula como el cociente entre los gastos y los ingresos totales. El valor 100 indica una situación equilibrada; por encima de dicho valor denota superávit, y por debajo, déficit.

El dato del CENE se suma al Índice de Fragilidad Externa de la Universidad de El Salvador, que se ubicó en el 3er trimestre de 2018 en 45,8%, superando en un 45% al del tercer trimestre 2017.

“Se trata de uno de los niveles más elevados de la historia reciente, solo comparable a los años de la hiperinflación, y a los de las crisis de 1982 y 2001”, advirtió el Instituto, que además resaltó que la suba en el indicador se debió a los problemas económicos internos del país y no a factores externos.

·         El BCRA recortó compras, pero acelera la baja de tasa: El dólar tuvo un fuerte repunte

La tasa promedio de las Leliq perdió casi 4 puntos sólo esta semana. El dólar mayorista se disparó 30 centavos, pero sigue fuera de la “zona de no intervención”. El minorista, cerca de los $39. El BCRA compró sólo US$25 millones. Fortalecimiento del dólar a nivel global también impulsó la suba.

En el mercado minorista, el valor del dólar, en promedio, se ubicó en $38,914.

El dólar sufrió un fuerte salto este jueves y ganó 51 centavos en la punta minorista en relación al cierre previo, de acuerdo al promedio del Banco Central.

La suba se produjo en un contexto de fortalecimiento del dólar a nivel global, y de aceleración de la baja de la tasa de interés en el plano local.

En ese clima, el BCRA realizó una nueva subasta para adquirir reservas, pero por un monto muy inferior: compró US$25 millones frente a los US$75 millones de las anteriores ruedas consecutivas.

“La subasta de divisas oficial fue de sólo US$ 25 millones pero sirvió para apuntalar la firmeza del dólar mayorista”, apuntó Gustavo Quintana, de PR.

En la plaza en la que operan los bancos y grande traders, la cotización ganó 30 centavos en relación al cierre anterior y finalizó la rueda en $37,82. En un momento, la cotización alcanzó los $38, quedando a muy poco de la banda inferior de la “zona de no intervención” estipulada por el Central, en $38,048.

En el mercado minorista, en tanto, el valor del dólar, en promedio, se ubicó en $38,914.

“El efecto contagio por nerviosismo internacional también tuvo impacto en la evolución del tipo de cambio que por momentos amagó con ingresar en la zona de no intervención oficial”, agregó Quintana.

Por otro lado, el BCRA convalidó una nueva baja de la tasa de interés, reducción que se aceleró en las últimas sesiones y apunta a caer en breve hasta el 45%. En la licitación de Letras de Liquidez de este jueves, la tasa promedio fue del 47,550%. Desde el inicio de la semana, el rendimiento promedio perdió casi 4 puntos.

El relato MM como hasta 2015 fue el relato K peca de lo que señala la UB en su informe que (como ya se dijo más arriba) “Además del pago del sueldo anual complementario a la administración pública, la desmejora registrada en diciembre estuvo relacionada con el incremento de 88,4% en el pago de intereses, debido al efecto de un mayor tipo de cambio sobre la deuda en moneda extranjera y de la tasa de interés sobre los títulos con cupón variable”, señala Víctor Beker, director del CENE.

“Se trata de uno de los niveles más elevados de la historia reciente, solo comparable a los años de la hiperinflación, y a los de las crisis de 1982 y 2001”, advirtió el Instituto, que además resaltó que la suba en el indicador se debió a los problemas económicos internos del país y no a factores externos.

Ahora porque a la SRA y a los empresarios petroleros de Vaca Muerta dicen no cerrarles el valor del dólar por debajo de la “zona de no intervención” el BCRA compra diariamente más de U$ 175 millones para lograr que suba el precio, y lo logran apenas aunque han bajado la tasa de interés en el plano local pretendiendo parar con los “capitales golondrina que vienen a hacerse la Argentina”mediante el ingreso de dólares convertidos a pesos y colocados a la tasa interbancaria –que hace apenas dos meses rondaba el 70% anual y ahora está en las cercanías del 50% anual.

O sea una tasa a Seis (6) meses del 25%, o sea un cuarto del capital invertido como renta especulativa que pagamos todos los argentinos, y no los funcionarios de turno que incurren permanentemente en “alta Traición a la Patria”.

 

Por Arq. José Marcelino García Rozado

Buenos Aires, 7 de febrero de 2019

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