LA GRIETA NO FUE NEGOCIO – DÓLAR FUTURO A $58

El “efecto Cristina” y más grave: El Central alimenta expectativas de devaluación por encima de la banda

Trastabilla la campaña electoral de Mauricio Macri: la Grieta de la Corrupción ya sufrió uso y abuso y no atrae como en el pasado. La economía arrecia y no hay respuestas. Intentar convencer de las bondades de la infraestructura y la lucha contra el narco no resuelve la pérdida de imagen intensa del Presidente. Aquí algunas observaciones importantes de Luis Rizzi y de Gregorio Reynoso. Pero más grave aún el BCRA salió muy fuerte el pasado (7/03) sobre el final de la rueda a intentar apagar un incendio aunque el fuego ya estaba muy avanzado. La entidad que dirige Guido Sandleris ‘sacudió’ con tasa de interés y dólar a futuro para intentar calmar a los mercados pero la divisa estadounidense igualmente superó los $43. Horas más tarde del cierre de la jornada bursátil trascendió que la autoridad monetaria negoció dólares a diciembre 2019 a $56,82. Esto es, muy por encima de lo que incluso estima la oposición más dura al gobierno de Cambiemos, que se animó a calcular un dólar=$50.

 

No cabe duda a esta altura de los hechos que “el macrismo” hizo un pésimo negocio al pretender polarizar la elección con Cristina.

Si bien las elecciones en Neuquén y Rio Negro, intrascendentes en el orden nacional, muestran que Cristina le ganó al macrismo, en ninguno de los dos casos ocurrió la polarización.

Pero ese resultado, que nos parece intrascendente, ya generó alarma en el mundo financiero y podría ser uno de los motivos que impulsan hacia arriba el ‘riesgo país’, amén de los demás indicadores que son desfavorables, tales como el índice del costo de vida e inflación, el nivel de tasas que a duras penas logran meterle presión negativa al precio del dólar y los índices de pobreza, pobreza juvenil.

Por otra parte, el nivel de ingresos total familiar que difundió el INDeC  nos muestra que el índice de Gini está cerca del 0,50: muchas personas no llegan a cubrir el costo de la canasta básica total.

Veamos, el 5to. decil tienen un ingreso que oscila entre los $ 21.000 y $ 26.000 (poco más de US$ 500), el 9no. entre  $ 48.000 y $ 65.000 y el 10mo. va desde los $ 65.000 hasta el infinito

Un 42%  de las personas que perciben un ingreso están con un techo de $ 26.000, mientras que apenas 11% percibe el 29% del ingreso total. 

No es un panorama alentador para enfrentar una elección ya que las diversas franjas de la clase media han quedado muy relegadas y, por tanto, a la espera de una alternativa diferente.

El macrismo ha logrado adelantar el ‘efecto Cristina‘, que paradójicamente en vez de beneficiarlo lo perjudica porque genera temor e inseguridad presente, lo que desde ya está empujando al gobierno a anunciar medidas circunstanciales que le permitan poner un poco de dinero en los bolsillos, lo que significa desobedecer al FMI y ello a su vez genera, dudas sobre el futuro económico-financiero de la Argentina, por su crónica debilidad fiscal y por la insoportable presiona impositiva.

Esto significa que 2020 será un año muy complicado para obtener apoyo financiero a un costo razonable.

Pero hay otra cuestión que puntualizó Diego Giacomini cuando explicó el grave riesgo cambiario que podría enfrentar el gobierno en breve tiempo, veamos: “El Central tiene US$19.000 millones de libre disponibilidad. Los depósitos  a plazo fijo más los depósitos a la vista son $40.000 millones, si le sumamos las Lecap y las Letes en pesos que no se renuevan que se pueden usar para comprar dólares. Entonces vemos que los pesos para correr contra el dólar son más del doble de las reservas. El dólar a fin de año, para desgracia de los que cobramos en pesos, va a estar mucho más alto”.

Más allá de la especulación sobre el real caudal electoral de Cristina, el solo hecho de “polarizar” contra ella debilita al propio macrismo, por los temores, racionales o no, de su regreso a la Presidencia, hecho muy improbable en mi opinión.

El ‘efecto Cristina’ además pone en evidencia la pobreza doctrinaria del gobierno y su mínima idoneidad para administrar una situación, por cierto muy complicada como lo es la de nuestro país.

El único objetivo del gobierno parecería ser el de competir contra Cristina, convirtiéndola en un adversario más potente de lo que realmente es.

Roberto Lavagna, nuestro héroe de la revista Billiken, también y en cierto modo está encerrado en el ‘dilema Cristina’ ya que es incapaz de presentar un programa de gobierno en torno al cual pueda generar una coalición electoral y de gobierno.

Días pasados me decía un amigo peronista, Cristina es como los fantasmas, no existen, pero asustan a propios y ajenos y ese es el problema.

¿Para qué lado huirán (votarán) los asustados… en la elección nacional?

El Banco Central salió muy fuerte ayer (7/03) sobre el final de la rueda a intentar apagar un incendio aunque el fuego ya estaba muy avanzado. La entidad que dirige Guido Sandleris ‘sacudió’ con tasa de interés y dólar a futuro para intentar calmar a los mercados pero la divisa estadounidense igualmente superó los $43. Horas más tarde del cierre de la jornada bursátil trascendió que la autoridad monetaria negoció dólares a diciembre 2019 a $56,82. Esto es, muy por encima de lo que incluso estima la oposición más dura al gobierno de Cambiemos, que se animó a calcular un dólar=$50.DÓLAR FUTURO A $58: Grave. El Central alimenta expectativas de devaluación por encima de la banda

Subió la tasa a 51,86%, absorbió casi el doble de los pesos esperado ($60.954 millones) y negoció dólares a futuro en el Rofex por $56,82 sobre el final de la rueda pero el dólar igualmente superó los $43.

El presidente del Banco Central Guido Sandleris no logra dominar al mercado, cuyos grandes fondos de inversión y especulación financiera comenzaron su retirada de la región tras una luz verde de MSCI para irse a China.

El fuerte endeudamiento contraído por Mauricio Macri está exponiendo al peso a una destrucción que, según respetados analistas, sólo es comparable si se suman las crisis de 1989 y 2001.

Sandleris negoció el miércoles 6 de marzo dólares futuro a $53, en tan sólo 24 horas los subió a $56 y hay versiones de $58 a enero. La situación preocupa por la expectativa de devaluación que está alimentando el propio Central a diciembre de 2019.

Según el economista Maximiliano Montenegro, con el dólar saltando casi 5% en las últimas dos semanas de febrero, 8,6% en apenas tres días hábiles de marzo y el horizonte que plantea, dispara tres peligros evidentes:

1) Que el dólar a los saltos haga desaparecer la oferta de dólares de los exportadores –a la espera de una cotización mayor—justo cuando el Gobierno espera hacia abril el ingreso fuerte de divisas de la cosecha gruesa. Por eso, salió el secretario de Finanzas, Santiago Bausili, a avisarle a las grandes empresas exportadoras que el Tesoro venderá en abril U$S 10.000 millones del préstamo del FMI en el mercado. Es una forma de “amenazarlos” con que si no se apuran a liquidar sus dólares en el mercado local, la cotización puede caer, en lugar de seguir para arriba. Es un riesgo latente, en especial desde que la gestión Macri eliminó –en los tiempos en que confianza que los dólares financieros lloverían para siempre—los plazos para liquidar las divisas de los exportadores en el mercado local.

2) La suba del dólar puede acelerar el el proceso de dolarización de carteras y en particular de depósitos en pesos en el sistema financiero. Hay más de 1.150.000 millones de pesos en depósitos a plazo fijo del sector privado, de los cuales más de $685.000 millones pertenecen a segmento mayorista (depósitos de más de 1 millón de pesos). Los depósitos de este segmento crecieron en más de 250.000 millones entre octubre y enero tentados por el dólar planchado y las altas tasas de interés. El riesgo es que empiecen a correr en manada al dólar, junto con otros $100.000 millones de minoristas que también se depositaron en los bancos en esos 4 meses. Si eso ocurriera, las presiones sobre el mercado cambiario y la tasa de interés se potenciarían en plena campaña electoral.

3) El tercer riesgo es el impacto del nuevo salto del dólar sobre la inflación, justo cuando los precios corren a un ritmo mensual de entre 3 y 4% no solo por los ajustes tarifarios sino también por la disparada del precio de alimentos como la carne y lácteos. Más inflación motoriza el círculo vicioso de la caída del consumo, la recesión, las tasas de interés en alza, la desaparición del crédito, y la mayor incertidumbre sobre el mercado cambiario.

 

Por Dres. Gregorio Reynoso y Luis Alejandro Rizzi

Buenos Aires, 11 de abril de 2019

 

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